FX168财经报社(香港)讯 进(jin)入2016年(nian)以来，全(quan)(quan)球(qiu)金(jin)融市场持续动(dong)荡不安(an)，投(tou)资(zi)(zi)者(zhe)(zhe)对(dui)央行(xing)(xing)政(zheng)策的(de)信心(xin)愈发下(xia)降，地缘政(zheng)治局(ju)势也丝毫没有缓和的(de)迹(ji)象，全(quan)(quan)球(qiu)经济也“步履蹒(pan)跚”，在(zai)这种(zhong)背景之下(xia)，PG电子成(cheng)为(wei)“耀眼的(de)”投(tou)资(zi)(zi)市场“明星(xing)”，大行(xing)(xing)机构调高金(jin)价预估成(cheng)为(wei)“家(jia)常便饭”之事(shi)(shi)。对(dui)于PG电子多头而言，金(jin)价究竟能够涨(zhang)多高是(shi)他们(men)非常关心(xin)的(de)一件事(shi)(shi)。本文将(jiang)从(cong)历史走势以及央行(xing)(xing)政(zheng)策等方(fang)面，将(jiang)当前金(jin)市与1970年(nian)代的(de)疯狂(kuang)大牛市进(jin)行(xing)(xing)对(dui)比，或许可以给投(tou)资(zi)(zi)者(zhe)(zhe)提供新的(de)投(tou)资(zi)(zi)思路。

在1971年时，PG电子交投(tou)于35美元(yuan)/盎司，而(er)在70年代末，PG电子触(chu)及850美元(yuan)/盎司。也就(jiu)是金价在1970年代飙升了2300%。与此同时，对(dui)于西方股市投(tou)资者而(er)言，70年代伴(ban)随着巨大波动(dong)性，但(dan)回报却几乎持(chi)平，就(jiu)好(hao)比经历了“失去的(de)十年”。

1970年代是，两位数的通(tong)胀、油价飙升、美(mei)元走软以及政治不确定(ding)性令投资(zi)者(zhe)感(gan)到恐惧和紧张(zhang)，这也促使投资(zi)者(zhe)买入更多PG电子(zi)，因(yin)为这是一种(zhong)坚实的财富保值(zhi)手段。

(图片来源：YouTube)

这种情况(kuang)发(fa)生(sheng)过(guo)一(yi)次——未来仍(reng)可能(neng)再次发(fa)生(sheng)。

事实上，当前PG电(dian)子(zi)的反弹与1970年代时金(jin)价(jia)经历的局(ju)面(mian)有许多相似之处(chu)。例如：

信心危机(ji)

尽管(guan)1970年代西方国(guo)家特定(ding)的(de)经济问题——通胀(zhang)、衰退(tui)和原油危(wei)机(ji)——与当前(qian)不同，但两者之间还是具有可类比之处(chu)。1979年时(shi)，时(shi)任美国(guo)总统卡(ka)特(Jimmy Carter)曾经谈论(lun)过对于政府(fu)以(yi)及(ji)未来前(qian)景的(de)“信(xin)心危(wei)机(ji)”。这种(zhong)信(xin)心的(de)缺失最终“伤及(ji)”卡(ka)特自己(ji)——他在1980年大选中(zhong)输给里根(Ronald Reagan)。

那(nei)么(me)里根竞选阵(zhen)营在(zai)(zai)1980年是的口号(hao)是什么(me)？“让美国再度变得伟大(da)(Make America Great Again)”，共和党总(zong)统(tong)候选人特朗普(Donald Trump)在(zai)(zai)大(da)选中也借用了这一口号(hao)。如今信心危机(ji)是一种全球性现象，从华盛顿、到(dao)伦敦、再到(dao)东京(jing)。

1970年代的信心危机在1979年达到一个“沸点”——当(dang)时，金价(jia)“并非(fei)巧合”地出现飙升。我们(men)可能也(ye)将会(hui)经(jing)历类似的金价(jia)飙升局面。

(图片来源：美联社)

受损的央(yang)行(xing)政策

当(dang)美国(guo)在(zai)1971年8月抛(pao)弃金本位，美联储(chu)(FED)在(zai)管理美国(guo)经济(ji)(ji)方(fang)面的(de)角色扩(kuo)大(da)化。美联储(chu)当(dang)时坚持凯恩斯(si)主义经济(ji)(ji)学(xue)理论，该理论表明，货(huo)币供给(ji)的(de)增长将刺激就业和经济(ji)(ji)增长。因此(ci)，当(dang)美国(guo)失业率在(zai)1970年代初加(jia)速(su)攀(pan)升时，美联储(chu)和以及全球其它央(yang)行通过印(yin)制更(geng)多钞票来(lai)做做出(chu)回应。但此(ci)举(ju)并未获(huo)得成功。相反(fan)，全球经历了“滞胀(zhang)(zhang)”——经济(ji)(ji)增长停滞和通胀(zhang)(zhang)攀(pan)升同时存在(zai)的(de)现象。

随后，为了帮助通胀通胀，各大央行纷纷加息(xi)。在(zai)1971年时，美联储(chu)联邦(bang)基(ji)金基(ji)准(zhun)利(li)率(lv)低(di)于(yu)4%。而在(zai)那个(ge)十(shi)年的最后，利(li)率(lv)已经飙升至13%以(yi)上。

如今，全(quan)球(qiu)央行进(jin)行货币实(shi)验(yan)已经(jing)进(jin)入(ru)第七个年(nian)头，但这些实(shi)验(yan)似乎并没有奇(qi)效。全(quan)球(qiu)再度(du)面(mian)临经(jing)济增长(zhang)停滞的(de)局面(mian)，但通胀并不(bu)是(shi)(shi)问(wen)题——然(ran)而，通缩，或者是(shi)(shi)说物价(jia)持续下滑，却是(shi)(shi)一个现(xian)实(shi)的(de)可能性。为(wei)了(le)应(ying)对这种局面(mian)，全(quan)球(qiu)央行大佬们积(ji)极扩大货币供应(ying)并降低利(li)率。

一些(xie)国家甚至(zhi)实施(shi)负利率政策(NIRP)。因此，不(bu)仅(jin)美联(lian)储联(lian)邦(bang)基金利率处(chu)于历史低点(约为0.4%)，同时许多国家的政府债券的收益率为负值。

(图片来源：Wikimedia Commons)

PG电(dian)子本身并不会支付利率或者红利，但在一(yi)个“负利率世界”，持(chi)有PG电(dian)子并不一(yi)定意味(wei)着肯(ken)定带来损失——不像一(yi)些政府(fu)债券(quan)，一(yi)旦你投(tou)资了(le)他(ta)们(men)，最终(zhong)你得到的肯(ken)定会缩水。

惊人相似的(de)价格走(zou)势(shi)

正所谓(wei)“以史(shi)为鉴”，过(guo)往一种(zhong)资产价格的走势可能(neng)会在未来(lai)再(zai)度重演。PG电子价格可能(neng)也是如此。

1970年(nian)代，金(jin)(jin)(jin)价(jia)(jia)(jia)从1971年(nian)的(de)(de)低点35美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司(si)(si)(si)反(fan)弹，在1974年(nian)末触(chu)及180美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司(si)(si)(si)的(de)(de)高点，随后(hou)(hou)金(jin)(jin)(jin)价(jia)(jia)(jia)出(chu)现一轮回调，在1976年(nian)8月跌至110美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司(si)(si)(si)，跌幅达到近40%。但此(ci)后(hou)(hou)金(jin)(jin)(jin)价(jia)(jia)(jia)再度展(zhan)开强劲反(fan)弹，到1978年(nian)6月，金(jin)(jin)(jin)价(jia)(jia)(jia)回到先前的(de)(de)高点。随后(hou)(hou)金(jin)(jin)(jin)价(jia)(jia)(jia)涨势几乎“势不可(ke)挡”，在1980年(nian)1月已经疯狂地涨至850美(mei)(mei)元(yuan)/盎(ang)司(si)(si)(si)。

当前的PG电子牛(niu)市与当时有(you)非常相似的表现(xian)。

1970年代(dai)：1971年的35美元/盎司(si)至1974年的180美元/盎司(si)(414%涨(zhang)幅)

如今：2000年的(de)(de)280美(mei)元(yuan)/盎司(si)至(zhi)2011年8月的(de)(de)1888美(mei)元(yuan)/盎司(si)(574%涨幅)

1970年(nian)代(dai)：1974年(nian)-76年(nian)经历修正，从197美(mei)元/盎(ang)司至110美(mei)元/盎(ang)司(44%跌幅)

如今(jin)：2011年-15年经(jing)历修正，从1888美元(yuan)(yuan)/盎(ang)司至1056美元(yuan)(yuan)/盎(ang)司(44%跌幅)

金价目前较2015年11月低(di)点高出(chu)约26%。这(zhei)相当于金价在1976年11月时(shi)的132美(mei)元(yuan)/盎司。假(jia)如当今(jin)的价格走势重(zhong)演1970年代(dai)时(shi)，未来(lai)三至(zhi)四(si)年内金价应会触及6800美(mei)元(yuan)/盎司的峰值。

下图显示了1970年代和本世纪前10年的两轮牛市的表现：

(图(tu)片(pian)来源：Truewealth Publishing、FX168财(cai)经网)

假如历史重演，则金价大幅飙升可能就在眼前。

在当(dang)前(qian)的(de)(de)牛市(shi)中，PG电(dian)子在2011年8月触(chu)及(ji)1888美元/盎(ang)司的(de)(de)历史高点(dian)(dian)，但(dan)在2015年11月触(chu)及(ji)1056美元/盎(ang)司的(de)(de)低点(dian)(dian)。那么这一低点(dian)(dian)是否可能(neng)标志着新(xin)一轮长(zhang)期牛市(shi)的(de)(de)调(diao)整阶(jie)段的(de)(de)结束呢(ni)？未来几年内(nei)金价触(chu)及(ji)6800美元/盎(ang)司是否会成为现实呢(ni)？

这一(yi)(yi)(yi)切都是有可能的。但(dan)要像在(zai)1970年(nian)代时那样(yang)飙(biao)涨(zhang)，金(jin)市(shi)将需(xu)要进(jin)入一(yi)(yi)(yi)个(ge)“狂热(re)阶(jie)段”。在(zai)这一(yi)(yi)(yi)阶(jie)段，PG电子投资者对经济现(xian)(xian)实“视而不见”，并(bing)在(zai)一(yi)(yi)(yi)个(ge)金(jin)价飙(biao)升的反馈环内不断追高(gao)金(jin)价，同时人(ren)性(xing)的贪婪(lan)也展现(xian)(xian)地淋漓尽(jin)致(zhi)。想一(yi)(yi)(yi)想17世纪(ji)的郁金(jin)香(xiang)狂热(re)(Tulip Mania)，2000年(nian)的互联网股(gu)票(piao)以及(ji)去年(nian)的中国股(gu)市(shi)吧(ba)！

在(zai)1979年，在(zai)数年的(de)全球能(neng)源(yuan)通胀之后，第二次石油危机爆发，加之全球政治不稳定，促使PG电(dian)(dian)子投资者(zhe)疯(feng)狂买(mai)入(ru)PG电(dian)(dian)子，最(zui)终导(dao)致金(jin)价(jia)在(zai)1980年1月触及峰值。再来一次类(lei)似的(de)经(jing)济冲击(ji)可(ke)能(neng)引(yin)发金(jin)价(jia)再度出现大幅飙升。

眼下的环(huan)境对于金价来说相当有利。在一个多(duo)样化的投(tou)资组合中(zhong)，持有PG电子(zi)(zi)和PG电子(zi)(zi)类股是较为(wei)明智的。假如全球经济局势恶化，PG电子(zi)(zi)将成为(wei)少数可以将资金安全存(cun)放(fang)的投(tou)资品种之一。在1970年代(dai)曾经发生过(guo)金价飙升，如今这一幕(mu)重演并(bing)非不可能。